2019年12月28日，第十三屆全國人大常委會(huì )第十五次會(huì )議審議通過(guò)了修訂后的《中華人民共和國證券法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)新證券法），將于2020年3月1日起施行。
本次證券法修訂，系統總結了多年來(lái)我國證券市場(chǎng)改革發(fā)展、監管執法、風(fēng)險防控的實(shí)踐經(jīng)驗，在深入分析證券市場(chǎng)運行規律和發(fā)展階段性特點(diǎn)的基礎上，作出了一系列新的制度改革完善：
一是全面推行證券發(fā)行注冊制度。在總結上海證券交易所設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制的經(jīng)驗基礎上，新證券法貫徹落實(shí)十八屆三中全會(huì )關(guān)于注冊制改革的有關(guān)要求和十九屆四中全會(huì )完善資本市場(chǎng)基礎制度要求，按照全面推行注冊制的基本定位，對證券發(fā)行制度做了系統的修改完善，充分體現了注冊制改革的決心與方向。同時(shí)，考慮到注冊制改革是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，新證券法也授權國務(wù)院對證券發(fā)行注冊制的具體范圍、實(shí)施步驟進(jìn)行規定，為有關(guān)板塊和證券品種分步實(shí)施注冊制留出了必要的法律空間。
二是顯著(zhù)提高證券違法違規成本。新證券法大幅提高對證券違法行為的處罰力度。如對于欺詐發(fā)行行為，從原來(lái)最高可處募集資金百分之五的罰款，提高至募集資金的一倍；對于上市公司信息披露違法行為，從原來(lái)最高可處以六十萬(wàn)元罰款，提高至一千萬(wàn)元；對于發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人組織、指使從事虛假陳述行為，或者隱瞞相關(guān)事項導致虛假陳述的，規定最高可處以一千萬(wàn)元罰款等。同時(shí)，新證券法對證券違法民事賠償責任也做了完善。如規定了發(fā)行人等不履行公開(kāi)承諾的民事賠償責任，明確了發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人在欺詐發(fā)行、信息披露違法中的過(guò)錯推定、連帶賠償責任等。
三是完善投資者保護制度。新證券法設專(zhuān)章規定投資者保護制度，作出了許多頗有亮點(diǎn)的安排。包括區分普通投資者和專(zhuān)業(yè)投資者，有針對性的做出投資者權益保護安排；建立上市公司股東權利代為行使征集制度；規定債券持有人會(huì )議和債券受托管理人制度；建立普通投資者與證券公司糾紛的強制調解制度；完善上市公司現金分紅制度。尤其值得關(guān)注的是，為適應證券發(fā)行注冊制改革的需要，新證券法探索了適應我國國情的證券民事訴訟制度，規定投資者保護機構可以作為訴訟代表人，按照“明示退出”“默示加入”的訴訟原則，依法為受害投資者提起民事?lián)p害賠償訴訟。
四是進(jìn)一步強化信息披露要求。新證券法設專(zhuān)章規定信息披露制度，系統完善了信息披露制度。包括擴大信息披露義務(wù)人的范圍；完善信息披露的內容；強調應當充分披露投資者作出價(jià)值判斷和投資決策所必需的信息；規范信息披露義務(wù)人的自愿披露行為；明確上市公司收購人應當披露增持股份的資金來(lái)源；確立發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監事、高級管理人員公開(kāi)承諾的信息披露制度等。
五是完善證券交易制度。優(yōu)化有關(guān)上市條件和退市情形的規定；完善有關(guān)內幕交易、操縱市場(chǎng)、利用未公開(kāi)信息的法律禁止性規定；強化證券交易實(shí)名制要求，任何單位和個(gè)人不得違反規定，出借證券賬戶(hù)或者借用他人證券賬戶(hù)從事證券交易；完善上市公司股東減持制度；規定證券交易停復牌制度和程序化交易制度；完善證券交易所防控市場(chǎng)風(fēng)險、維護交易秩序的手段措施等。
六是落實(shí)“放管服”要求取消相關(guān)行政許可。包括取消證券公司董事、監事、高級管理人員任職資格核準；調整會(huì )計師事務(wù)所等證券服務(wù)機構從事證券業(yè)務(wù)的監管方式，將資格審批改為備案；將協(xié)議收購下的要約收購義務(wù)豁免由經(jīng)證監會(huì )免除，調整為按照證監會(huì )的規定免除發(fā)出要約等。
七是壓實(shí)中介機構市場(chǎng)“看門(mén)人”法律職責。規定證券公司不得允許他人以其名義直接參與證券的集中交易；明確保薦人、承銷(xiāo)的證券公司及其直接責任人員未履行職責時(shí)對受害投資者所應承擔的過(guò)錯推定、連帶賠償責任；提高證券服務(wù)機構未履行勤勉盡責義務(wù)的違法處罰幅度，由原來(lái)最高可處以業(yè)務(wù)收入五倍的罰款，提高到十倍，情節嚴重的，并處暫停或者禁止從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)等。
八是建立健全多層次資本市場(chǎng)體系。將證券交易場(chǎng)所劃分為證券交易所、國務(wù)院批準的其他全國性證券交易場(chǎng)所、按照國務(wù)院規定設立的區域性股權市場(chǎng)等三個(gè)層次；規定證券交易所、國務(wù)院批準的其他全國性證券交易場(chǎng)所可以依法設立不同的市場(chǎng)層次；明確非公開(kāi)發(fā)行的證券，可以在上述證券交易場(chǎng)所轉讓?zhuān)皇跈鄧鴦?wù)院制定有關(guān)全國性證券交易場(chǎng)所、區域性股權市場(chǎng)的管理辦法等。
九是強化監管執法和風(fēng)險防控。明確了證監會(huì )依法監測并防范、處置證券市場(chǎng)風(fēng)險的職責；延長(cháng)了證監會(huì )在執法中對違法資金、證券的凍結、查封期限；規定了證監會(huì )為防范市場(chǎng)風(fēng)險、維護市場(chǎng)秩序采取監管措施的制度；增加了行政和解制度，證券市場(chǎng)誠信檔案制度；完善了證券市場(chǎng)禁入制度，規定被市場(chǎng)禁入的主體，在一定期限內不得從事證券交易等。
十是擴大證券法的適用范圍。將存托憑證明確規定為法定證券；將資產(chǎn)支持證券和資產(chǎn)管理產(chǎn)品寫(xiě)入證券法，授權國務(wù)院按照證券法的原則規定資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)管理產(chǎn)品發(fā)行、交易的管理辦法。同時(shí)，考慮到證券領(lǐng)域跨境監管的現實(shí)需要，明確在我國境外的證券發(fā)行和交易活動(dòng)，擾亂我國境內市場(chǎng)秩序，損害境內投資者合法權益的，依照證券法追究法律責任等。
此外，此次證券法修訂還對上市公司收購制度、證券公司業(yè)務(wù)管理制度、證券登記結算制度、跨境監管協(xié)作制度等作了完善。
